5 de Septiembre 2018

Finanzas

El mercado espera que el Gobierno busque más de u$s 10.000 millones en 2019

Cómo se va a financiar el gobierno el año que viene y cuánto debe buscar el mercado.

El Gobierno anunció esta semana su nueva meta fiscal para el año que viene, buscando un equilibrio primario. A su vez, la presentación distribuida por el Ministerio de Hacienda detalló las fuentes financieras y necesidades para el resto del año y para el 2019, las cuales muestran necesidades totales por u$s 27.800 millones en 2019. De ese total, el FMI y otros organismos multilaterales aportarán más de la mitad.

2018 cubierto

El equipo de Research de Banco Mariva señala que “para los meses hasta el final del año, el gobierno estaría más que cubierto, contemplando una renovación completa de Letes".

"Ahora bien, bajo el supuesto de que se logre un 60% de renovación de Letes en manos privadas, el programa indica que necesitaría obtener de los mercados nacionales u$s 1300 millones. Las otras fuentes de financiamiento son la asistencia programada por parte del FMI (u$s 5800 millones), y otros organismos internacionales (u$s 2300 millones), sumado la posición de efectivo existente (u$s 7800 millones)”, añade el análisis.

En el informe elaborado por el banco recuerdan que con el programa financiero anterior, y a valores actuales del tipo de cambio, desde Banco Mariva habían estimado una brecha de financiamiento en 2019 de u$s 13.000 millones.

“Ahora bien -apunta-, si se asume un déficit fiscal primario del 0%, la brecha se reduciría a u$s 6800 millones. Sin embargo, el gobierno indica una brecha de u$s 9200 millones (sin incluir las Letes) y el cual se cubrirá en los mercados. Las diferencias frente a nuestra estimación se deben a potenciales mayores interés, mayores vencimientos y menor financiamiento neto de organismos internacionales)”.

Además, los analistas destacan que ese número está anclado en dos supuestos relevantes: el reinicio de un REPO que vencerá por u$s 2900 millones y de la renovación de Letes con vencimiento en 2019 por u$s 11.100 millones”.